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央行周四理監事會宣布降息機率大升!研判央行將採取雙率雙降以因應全球景氣趨緩!

央行昨(26)日公布11月M1B,M2年增率,分別為4.22%及5.07%,持續再破底。主要係銀行放款和投資成長減緩!換言之民間投資和消費持續減速。經建會今天將公佈11月景氣燈號,由於出口趨緩及工業生產衰退,景氣燈號可能亮出代表「經濟寒冬」的藍燈,將成為台灣50年來第13次循環收縮期的第一個藍燈。該兩大財經數據成為央行周四理監事會是否降息的重要判讀。

中央銀行總裁彭淮南上周於總統財經對策小組會議,針對歐債危機提出說明,強調歐債危機使全球經濟金融出現惡性循環風險,對台灣經濟實質面和金融面有八大衝擊:一、台灣對歐洲出口下降。二、台灣對中國大陸及美國出口下降。三、金融市場信心不足。四、台股下跌。五、民間投資下降。六、民間消費下降。七、台灣經濟成長率下降。八、失業率上升。

央行說明報告後,緊接著公布的兩大金融指標也驗證,台灣經濟可能面臨近10年來第四次小循環,第一次為2000年網路泡沫,景氣燈號連15個藍燈;第二次為2003年的SARS,景氣燈號只亮2個月的藍燈;第三次為2008年的金融海嘯,景氣燈號連10個月藍燈。緊接著就是今年遇到的歐債危機,只是這次的景氣燈號會是像2003年的2個藍燈就結束,還是會拉長至10個月左右的藍燈?如果藍燈時間拉長,刺激景氣的作法就要更積極有效!

全球經濟目前尚未看到落底訊號,而對於美國和歐洲先後實施的寬鬆貨幣政策,央行認為「成效不彰」,由次銀行不願意對民間部門或同業提供貸款,寬鬆貨幣政策所釋出的資金又多流回央行,導致銀行體系的超額準備持續攀升。玉山證券投顧認為,本波景氣最低點可能發生在12H1,但還需觀察外需是否持續衰退,仍有下修風險存在。由於12H1可能「重度衰退」,預估12H1台股波動區間4800~7000點

目前台股支撐在十年線之上,主要是國安基金進場護盤,同時又有投信等法人年底作帳行情。

央行面對歐債危機在物價相對穩定的前提下,必先出手救經濟成長!據了解,包括鴻海 (2317) 及廣達 (2382) 等電子大廠對於明年景氣都是嚴陣以待,並從第三季開始就縮短客戶的放帳天數以控制景氣下行的風險。央行指稱,台灣出口以ICT為主,屬於所得彈性高的產品,台灣出口波動又明顯高於其他亞洲國家,主計處自今年八月起已經連續下修台灣今年和明年的輸出和民間投資。

主計處對台灣明年經濟成長率的估值仍有4%以上,但央行內部卻不敢如此樂觀!央行引用ADB(亞洲開發銀行)在悲觀情境下,對台灣明年經濟成長率的三種不同估值,一、僅歐元區陷入經濟衰退,台灣經濟成長率為2.9%。二、歐元區及美國均陷入衰退,台灣經濟成長率為2.6%。三、引發新的全球經濟危機,台灣經濟成長率為2.0%。

除了降息外,台灣光電產業明年還可能持續受貿易保護主義、侵權訴訟等干擾,預料央行也會在明年H1採取台幣貶值策略以支撐出口和景氣不致衰退,法人研判台幣匯率回測31.5~32元機率大增。

若從股價來看,雖然台股在十年線附近有政府基金護盤,但據統計,至12/23日止,個股跌破2008年金融海嘯低點家數已達138家,其中大多為電子類股,包括TFT-LCD、DRAM、太陽能、NB等產業。

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  • 勇哥
  • 結果沒降息也沒升息