〈第2階段〉景氣開始復甦 從財報中選出成長幅度最大者
第2個階段稱為「業績行情」。當降息的手段逐漸發揮效用，景氣也慢慢開始復甦，此時政府還是會持續降息的動作，以確保景氣能從谷底上升，也就是說這個階段的特徵就是景氣開始上升，政府仍採降息策略。
在景氣循環正式脫離谷底走向繁榮後，可以看見公司業績顯著好轉，這個時候利率已經接近低檔，再向下調整也很有限，推動股價的力量轉而以企業每股盈餘﹙EPS﹚的實質改善作為股價上漲的依據，因此選擇投資標的的重心轉向對景氣敏感的股票，就是從公司的財報中找出月度、季度、年度盈餘改善﹙成長﹚幅度最大者。
〈第3階段〉景氣出現過熱 鎖定獲利成長率高的公司
第3個階段稱為「反金融行情」，就是當景氣開始出現過熱現象的時候，政府為了避免出現通貨膨脹，開始採取升息的措施藉以將景氣降溫，這個階段的特徵就是景氣持續上升，政府開始升息。
當景氣復甦明顯，公司獲利持續成長，商品的價格顯著上漲，通貨膨脹的憂慮加深，利率開始止跌回升，初期利率的漲幅不多，或者公司獲利每股盈餘（EPS）成長的幅度超過預估本益比﹙PER﹚下降的幅度時，股價仍具上漲空間；但是當利率漲幅擴大，以至於公司每股盈餘﹙EPS﹚成長幅度趕不上預估本益比﹙PER﹚下降的幅度，股價就會出現漲升乏力，甚至開始反轉下跌，這時候只有獲利成長率高的公司，也就是每股盈餘（EPS）大於本益比﹙PER﹚下降幅度，才能持續支撐股價上漲，所以這個階段選股重心要重視獲利成長率高的公司。
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