無敵天下

中央銀行總裁彭淮南26日指出，美國第3輪量化寬鬆政策（QE3）規模小於QE1、QE2，對金融市場衝擊較小，預估今年消費者物價指數（CPI）年增率低於2%，經濟成長率則為1.66%。

歐、美、日等主要經濟體，在利率谷底前提下，為提振經濟，再度採取量化寬鬆措施，當中又以美國QE3，對國際經濟金融影響最大。

而國內影響因QE3引發通膨預期，加上天公不作美，颱風接踵而至，國內蔬果價格飆漲，使今年1~8月CPI年增率高達1.84%；彭淮南認為，扣除蔬果部分，物價漲幅尚屬溫和，若未來天候穩定，今年CPI年增率可略低於2%。

著眼物價上漲、國內景氣疲軟，央行連5季維持貼放利率不動。未來全球景氣仍有下滑風險，但去年比較基期低，國內出口、民間投資可恢復成長，下半年會比上半年好，主計總處預估，今年經濟成長率為1.66%、明年為3.67%。

台灣出口不振，衝擊經濟成長表現，今年1~8月出口衰退5.6%，其中對美國、歐洲及中國大陸，衰退幅度分別為11.9%、9.3%及8.7%，台灣出口近四成輸出大陸，對大陸出口大幅下降，成為台灣出口不佳的關鍵。

面對熱錢再次來襲，新台幣匯率節節走升，不利出口，彭淮南說，如同大白鯊跳入小池塘，水花四濺，這是新興市場的困擾，但是匯率是價格，由市場供需決定，央行心目中沒有標準匯率。

央行強調，將採取妥適貨幣政策，維持適度寬鬆，對於房市實施審慎管理措施，避免資金流向房市炒作，以達成維持物價與金融穩定，並兼顧經濟成長的政策目標。

謝金河如何看QE3呢?

繼歐洲央行宣佈無限量購債，到美國祭出QE3，日本又擲下10兆日圓買債計畫，接下來大家都在猜中國如何救市。

印鈔票顯然成了顯學，這一次全世界印鈔票救經濟可能再出現通膨。美國QE3之後，首當其衝的是美元，美元指數在QE3之後開始下跌，把今年以來的漲幅都跌光了。QE3讓美元成為全世界最弱勢的鈔票。

印鈔票救世，稍不小心，物價就有燎原之勢，就像台灣不小心漲了電價，CPI就衝上來了；未來必須注意印鈔票對通膨的刺激力。

QE3也展現在股市市場上面。歐美印鈔票，直接撞擊到歐美股市，美國六大指數，除了費城半導體外，其他全部都創新高。美國股市頻創海嘯以來新高價，已成了全球新亮點。

歐美股市強勢發展，值得注意的是，全球經濟成長率最亮眼的中國深滬股市表現出奇弱勢。上海A股20日下挫2.08％，創下2118.531的新低紀錄；上證下跌42.994，也寫下2023.085的最低點。上證股價不但重返15年前，若二千點大關失守，這個心理壓力是大的。中國股市連番破底，將嚴重影響香港與台灣股市的發展，也讓台灣股市發生了顯著的質變與量變。

中國股市跌不休，一方面與十八大召開前的觀望有關，另一方面，中國累積了很大的泡沫問題，將是燙手山芋，一時難以解決。這回釣魚臺事件，其實對中、日雙方都有傷害。從股市的強弱便可「一葉知秋」的新變化；如果中國經濟繼續調整下去，那麼過去二十年來廣大台商孤注一擲投資在中國，未來將成負擔，而過去市場強力追逐的中國概念股，也有愈來愈多的公司會成為票房毒藥。

目前看來，台商在食品、通路仍有優勢，像旺旺、康師傅、統一中國、高創控股、天福、達芙妮等仍有優勢外，在中國靠低毛利加工的台商製造業，看起來問題十分嚴重。從大趨勢來看，過去紅了十幾年的中概股，未來3~5年內恐怕不會那麼吃香。

美國居家修繕的家得寶，HD從去年的28.13美元大漲到60美元，二十日股價創歷史新高。HD股價與美國房地產景氣有十分密切的關係，HD股價大漲，代表美國房地產景氣有強烈復甦的跡象

最具代表性的是，今年美國手工具業SBD以每股41.05元全面收購東隆五金，按照這個收購價總值是36.945億元，上市公司福興業務與東隆五金旗鼓相當，兩家公司營收相同，但東隆五金去年稅後淨利1.38億EPS1.29元，福興淨利3.19億，EPS是1.69元。

福興堪稱是最標準的美國概念股，一方面有東隆五金的比價效應，一方面，美國房地產復甦在望，福興可望有較大成長空間。今年上半年福興EPS0.87元，成長42.5％，到了下半年旺季，福興成長加速，股價可望更上一層樓。

用這個觀念去研究上市公司，那些產品輸美比率較高的，優先列為選股目標，未來一段時間，美國概念股會逐漸浮上檯面。

另外，美國此時祭出QE3，可能有一個深意，那就是印鈔票後，用通膨來治經濟。全球可能進入通膨肆虐期，除了原物料外，土地、房地產角色會更吃重，台股資產股的多頭行情會持續上演。這次南染以十分陡峭的姿態，從13.75元漲到25.9元，一下子漲了快一倍，這次航空城題材會有很大發揮空間。